石头科技VS科沃斯 谁更具有想象空间？

【蓝科技报道】作为扫地机器人行业的两张王牌，石头科技与科沃斯谁更具有想象空间？

如果单从股价看，显然石头科技更有优势。截止8月24日，石头科技收盘价1293元/股，科沃斯收盘价178.15元/股。单从股价看，两者不在一个量级上。

作为扫地机器人行业最不可忽视的两个品牌，站在行业的风口，享受到了时代的红利。

数据显示，2013～2018年间，扫地机器人的销售量年复合增长率达58.45%，销售额年复合增长率为58.66%，增长速度远超其他家电品类。2020年即便受到疫情影响，扫地机器人市场规模也达到了96亿元，销售额同比增长达19.1%，线上销量同比增长6.5%。

《2021年扫地机器人市场发展白皮书》指出，中国已经成为全球最大的扫地机器人市场，扫地机器人在中国正在经历一个爆发式的增长期。

科沃斯的降与石头科技的涨

7月13日,科沃斯发布了一则大股东“清仓式”减持公告称：股东泰怡凯电器有限公司(以下简称“泰怡凯”)拟通过集中竞价交易、大宗交易等方式减持公司股份数量合计1027.96万股，占总股本比例为1.8%。此前，泰怡凯的持股比例恰好为1.8%，也就是说，这是大股东的一次“清仓式”减持。让被誉为“科技股茅台”的科沃斯在科技圈引发了一场“股价地震”。

截止8月24日收盘时，股价从250元左右，一路跌到178.5元/股。

其实，这已经不是泰怡凯的第一次减持。2019年7月开始就已多次减持，持股比例从9.12%降至1.8%，累计套现约为21.89亿元。如果按照7月16日收盘价（225元）计算，本次减持金额将达25.72亿元，两年套现近50亿元。

反观石头科技，在其2014年创立之后不久便得到了小米的青睐，成为小米生态链中的一员。而在2017年开始自主品牌创立之后不久，便成了行业头部的扫地机器人品牌。

安信证券发布的研报更是维持了石头科技的买入评级，也表明了资本市场对于石头科技的仍然充满想象空间。

石头科技更有获利能力

外界对于两家如此不同的态度也完全是有迹可循。

1998年创建的科沃斯足够励志，代工、自主品牌、上市、股价低迷到上扬，科沃斯经历了一个企业的起起伏伏。如今，坐拥千亿市值的科沃斯足够令人羡慕。但是，其财报数据并不如市场表现得那般亮眼。

根据科沃斯的财报数据显示，2018年～2020年，科沃斯分别实现营业收入56.94亿元、53.12亿元、72.34亿元，对应的净利润分别为4.85亿元、1.21亿元、6.41亿元，三年净利率分别为8.52%、2.28%、8.86%。

查看石头科技的财报数据可以发现，同样是在2018年～2020年，石头科技分别实现营收30.51亿元、42.05亿元、45.3亿元，对应的净利润分别为3.08亿元、7.83亿元、13.69亿元，净利率分别为10.1%、18.62%、30.22%。

此外，在今年一季度，科沃斯营收22.25亿元，净利润为3.33亿元；石头科技一季度营收为11.12亿元，净利润为3.15亿元。通过两组数据的对比我们也能够发现，石头科技的赚钱效率更高于科沃斯。

科沃斯重营销石头科技重研发

上述原因，是科沃斯重营销石头科技重研发的必然结果。

2018年～2020年，科沃斯研发费用分别为2.05亿元、2.77亿元、3.38亿元，石头科技同期的研发费用分别为1.17亿元、1.93亿元、2.63亿元。仅仅从金额上来看，科沃斯比石头科技投入更多，但按照比例划分，科沃斯三年数据分别为3.6%、5.21%、4.67%，而石头科技分别为3.83%、4.58%、5.8%。截至2021年3月底，石头科技以9583万元的研发投入首度超过科沃斯的9140万元。

在研发人员占比上，科沃斯也大幅落后。根据2020年年报数据，石头科技的研发人员占比为55.85%，而科沃斯仅为14.52%。对于技术迭代较快的扫地机器人领域，研发不足将导致技术落后，由此造成未来产品力的不足，继而引发客户流失。

特别是在2020年下半年，清洁电器最火爆的时间段上，科沃斯用来扭转局面的产品，所使用的核心技术，几乎全都是从同行企业手里购买的专利。

与在研发投入上的“吝啬”相比，科沃斯在营销上的投入可谓“豪迈”，2018年～2020年，公司市场营销推广及广告费分别为5.03亿元、5.89亿元、8.36亿元，均大幅超过研发费用，销售人员占比更是高达27.68%。

由于科研力度的缺失，科沃斯在海外市场的发展也显得后劲不足。如今，随着国内扫地机器人市场竞争逐渐白热化、销售增长曲线逐渐趋缓，出海寻求业绩增长点已是行业内的共识。

根据科沃斯2020年的财报数据看，境外贡献的营业收入已经达到33.79亿元，占比46.71%，较2019年增幅34.94%，似乎取得了不错的进展。然而，在石头科技2020年境外贡献营收18.68亿元，较2019年的5.81亿元增幅221.51%的财报数据，也远高于科沃斯同期34.94%的增幅。

在市场份额上，根据欧睿国际数据，在EMEA区域(欧洲、中东和非洲)，石头科技通过国内经销商的成熟渠道快速占领市场，后又入驻亚马逊等第三方平台，目前以9%的市占率排名第二，而科沃斯排名第四。

从资本市场上看，石头科技更被看高，而科沃斯在受到股东减持影响股价持续下行，对科沃斯来说，这会产生一定的负面影响。

参考资料：《主营遇上“硬石头” 科沃斯千亿元市值能撑多久？》

（图片来源：石头科技官网）

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