陈磊已变道，拼多多未偏航

采写／陈纪英

在拼多多创始人黄峥，把董事长职位交接给陈磊的那一天，他可能会想起2002年的一场相逢。

美国威斯康星州首府麦迪逊，威斯康辛大学麦迪逊分校所在地，即将在此开启硕士生涯的新生黄峥，走出汽车站，钻进了师兄陈磊前来迎新的汽车——此前，陈磊早一年过来读博。

四年后，他们再次相逢，成为谷歌同事。2015年，一起创立拼多多时，黄峥是CEO，陈磊是CTO。

一起同过窗，一起搬过砖，一起创过业，不难理解，黄峥为何敢提前挂印而去——于陈磊，他有足够的信任。

但正如库克从来不打算成为另一个乔布斯，接过权杖的陈磊，也没打算亦步亦趋模仿黄峥，手握帅印，双方谋局落子，各有千秋。

拼多多的变化正悄然发生——在三农领域，陈磊前的拼多多重点补贴用户，紧盯餐桌，搭建通路，让地头得以直联餐桌；陈磊时代的拼多多，则把目光上移，紧盯地头，重金打“地基”，成立“百亿农研”专项。

看似变化，但其实也没变，一条贯通的主线暗藏于下——拼多多的重农策略，并未彻底转向。

而陈磊迫不期待转道的原因和时机，其实隐藏在财报数据里，当用户红利逐渐到顶，当盈利渐成可主动取舍的新常态能力，当GMV的增长主干道变为货品扩容以提升人均消费上，于陈磊于拼多多，变道，都是必然之举。

相比建通路，投资农业基础技术的难度系数更高、投资周期更长、风险变数更多，新任接班人陈磊Hold住吗？资本市场能够容忍这场有点“不务正业”、所需投资不菲、短期回报堪忧的冒进之举吗？

这些，都是摆在陈磊面前的挑战和拷问。

拼多多跳“农门”

“百亿”，是拼多多的一个鲜明符号——此前，是百亿补贴用户，现在，“百亿”又多了一个内涵——“100亿的农业科技专项”，如此高额投入农业，互联网独一份儿。

据陈磊在财报会议上所称，该项目已获得董事会的支持与批准，并由他本人直接担任一号位；且立项之后，公司二季度的全部税后利润及未来几个季度可能实现的利润，将首先进入“百亿农研”专项，直至100亿池子填满。

消息一出来，一位投资人告诉《财经故事荟》，“拼多多有点飘了”。

毕竟，投资农业，从来不算个快生意——尤其是更底层的农业生产研发环节。

但其实，于拼多多而言，此举并不意外。三农一直是拼多多的基本盘，拼多多也是靠跳“农门”的错位竞争，才从阿里京东布局的天罗地网中，找到空隙，跃上了龙门。

早在2018年，黄峥在谈到竞争生态时，就声称，“他们争的是地盘，我要的是错位”。而重农就是拼多多的错位路线之一。

彼时，京东和阿里正在主攻一二线，为“消费升级”打得不可开交，无暇顾及金字塔底部市场。

拼多多则趁虚而入，从五环外市场起步，突袭而上。

再来看商品端。

创业早期，二选一高压之下，很多品牌不敢贸然入驻拼多多，而农产品则成为了拼多多的优势品类。

拼多多财报显示，农产品的GMV贡献占比一路上行。2018年、2019年、2020年，其农产品GMV分别为653亿元、1363亿元、2700亿元，每年增长翻番，GMV占比也在提升，2020年，农产品的GMV贡献占比已达16%，而国内电商平台农产品占比的平均水平仅为3%。

今上半年，拼多多的农（副）产品订单量又同比大涨431%，这一增幅依然远远高于营收、用户、GMV大盘增速。

直到现在，“居功至伟”的农产品，在拼多多依然可以享受“零佣金”的优待。

因此，可以说，跳“农门”，布局三农，堪比拼多多突出重围的生门，进而实现用户赶超的龙门。

现在，陈磊掌印，同样需要重农——尤其在新兴的多多买菜业务上，这是拼多多的必打必赢之战，但战况激烈，玩家众多，因其高频、下沉等战略优势，被王兴界定为“10年一遇的优质机会”，滴滴创始人程维也曾豪言投入“不设上限”，等等，巨头悉数入场。

去年8月上线的多多买菜，如今和美团优选，位居行业Top2位置，“GMV和订单量相差不大，是社区团购第一梯队的前两位”，上述投资人告诉《财经故事荟》。

截至今年第一季度，多多买菜已经进入全国300多个城市，但这注定不是一场轻松战役。

早期，社区团购（尽管陈磊认为多多买菜并非社区团购）赛道上，各家抢人头圈领地的路数，曾是“大撒币”、高补贴。但随着恶性价格战被监管部门叫停，这一赛道的胜负手，已经转移到了生鲜农货品质的确定和优化上。

因此，陈磊百亿投农研，路线看似偏航，但其实与黄峥的重农路线一脉相承——黄峥即便离任，但依然牵挂农业。他在公开信中，对未来农业有着不失浪漫的憧憬，“我想去做一些食品科学和生命科学领域的研究”，“如果以后有一种西红柿，每一颗都含有最适合我们身体的VC等微量元素，那我们的生活质量是否就会有明显的提高?”

上述思考，其实都已深入到了农业基础科学环节——换句话说，陈磊百亿投资农研，某种程度上，是在继续黄峥未完成的使命，以及帮助黄峥把“幻想”落地成真。

无论是成熟的电商，还是新兴的社区团购，于拼多多而言，三农产业都是当之无愧的基本盘，重农一直是拼多多的主旋律。

财报里隐藏着陈磊换道的秘密

陈磊是继承者，但也是刷新者，其战略重点，战术布局，都有独特差异。而变道的原因，从刚刚发布的Q2财报中，可见一斑。

拼多多当季财报有槽点，也有亮点——槽点是营收不及预期，亮点是用户继续大涨且粘性高企，且净利润远超预期。

本季度，拼多多年度活跃买家数达到8.499亿，单季新增2610万，平均月活跃用户数达7.385亿，占年活跃买家数的87%。其中，年度活跃买家数，已经超越阿里，后者同期数据为8.28亿，总数不及拼多多。

但拼多多的营收尽管同比增长89%，却不及此前市场预期。此外，虽然拼多多没公布GMV，但不难想象，其GMV与阿里应该差距不小。

用户碾压，营收和GMV不及阿里的原因，就在于，拼多多的商品盘是短板。

而随着用户红利开掘大半，逐渐见顶，未来拼多多GMV和营收的持续上涨空间，更多要通过提升货品丰富度，进而提升人均消费额，其战略重点，自然也从引流拉新客，变成了扩大商品盘。

而百亿投资农研，就是从技术端改变农产品的生产方式，进而重塑产业链，刷新供给端等等。

黄峥在其公开信中，曾对未来农产品有过想象——比如，去除重金属、提升有益微量元素的马铃薯、西红柿、番薯，提供更绿色更稳定蛋白质供给的人造素鸡，等等，一旦研制成功，都可以扩容拼多多的商品盘。

这个路径的可行性其实已经初步验证——今年8月中旬开始的丰收节活动中，高质量的农产品单日零预售数据同比增长200%，显然，好产品更受青睐。

其次，相比于百亿补贴用户，百亿补贴田间地头，见效更慢，投入周期更漫长。为什么陈磊敢于此时拍板？

原因在于，如今的拼多多，有盈利能力了，也更安全了——拼多多本季度的运营利润为20亿元，归属于普通股股东的净利润为24亿元，远优于市场此前预期的亏损28亿元。

这不是拼多多第一次扭亏为盈。2020年Q3，是拼多多的首度扭亏，当季盈利4.66亿。

再次季度盈利，证明了拼多多已经具备持续盈利的能力，走出了一度高额亏损的危险期，拼多多可以通过调节投入，自由穿梭于盈亏线。虽然看起来百亿投入不菲，但以拼多多目前的盈利能力来看，也就牺牲两三个季度的净利润而已，这个资金压力，拼多多算是Hold住。

因此，过去的拼多多，钱更多花在见效快的引流拉新、补贴用户上，而迈过安全线的拼多多，才有了长线投资、不看短期回报的底气。

也正因如此，拼多多CFO马靖才颇有底气地回应质疑，“在这个百亿农研项目中，盈利以及商业KPI，并不是我们所考虑的”。

而在说服董事会后，这一短期看起来“不划算”的百亿投入，还有可能继续获得股东的理解和容忍。

此外，考虑到拼多多目前手握八亿用户，未来，农业科技的任何一点进步，都可以通过八亿用户盘达成价值最大化，带来规模效应的回报，因此，拼多多“以空间换时间”，可以用大规模应用的价值增量去对冲时间成本。

如果把视线拉长来看，虽然农业科研投入周期长，回报慢，但长期来看，价值可观。

中国工程科学康绍忠院士曾撰文预测，未来，智能机器人技术和装备逐渐应用于农业，到2035年就将带来约3000亿~5000亿元的市场规模，其他“高科技+农业”板块，也将达到数千亿规模。

而在农业基础科学领域，作为先行者的孟山都、先正达，都是价值数百亿美金的高价值公司。

或许，未来拼多多有望成为“迪士尼+Costco+先正达”。

换“枪炮”不换战场

战略变局，战术自然也要随之变道，陈磊时代的“新气象”已露端倪。

CTO出身的陈磊，对技术研发的倾斜力度更高。

Q2财报显示，拼多多本季度研发费用为人民币23亿元，较2020年同期的17亿元上涨40%，从环比来看，本季度的研发投入，高于2021年Q1的22.187亿元。

其环比和同比增速，都高于营销和市场投入增速，后者同比增长仅14%，环比竟然下降，Q2营销费用相比Q1，大降30亿元。而且，营销费用在总收入中的占比也从之前的接近100%，下降到了本季度的45.1%。

当然，马靖也特意澄清，Q2营销费用下降，是因为当季属于淡季，“我们会在接下来的季度，也就是通常的旺季，加强投资，比如营销费用。”

但显而易见的是，研发投入，无论淡旺季都在一路上扬。百亿投入农研，也是技术投资的一种——只是，这些投入可能更重，其落点可能不止在一行行代码里，还在一垄垄作物里。

当然，这并不意味着，黄峥不重视技术。今年3月，在黄峥交棒之时，腾讯科技曾统计过，黄峥接受采访时，出口最高频的词汇就是“AI”。魔量资本合伙人胡泽民眼中的黄峥，也印证了这一点，“黄峥是个典型的理工男，平时非常低调、安静，几乎不怎么社交”。

因此，投入支出的轻重之别，更多来源于外部客观因素变迁而至，而非人的主观因素——用户红利已经见顶，用户自主粘性提升之后，拼多多对于营销的依赖性自然显著降低。

但在重农表现上，陈磊黄峥亦有大不同。

如黄峥在公开信中所言，他操盘时代的拼多多，“对农业领域的贡献主要还是在流通领域。通过提升流通领域效率，去中间补两头来让农民和消费者获益。”

公开数据显示，拼多多目前已经直连超过1000个农产区，覆盖超1600万农户，并为其配套“零佣金”优惠政策。

此外，则是通过补贴用户，来帮助农货供应商提振销售。拼多多“百亿补贴”早期上线时，最初补贴领域并不包括农产品，但随后不久，农产品就被纳入，目前累计上线超2万款农产品。

虽然建通路效果明显，但黄峥并不满足于此，“流通效率的提升毕竟不能从质上提升农产品的附加值。那一步步往纵深走，我们能做些什么呢?”

这个任务落肩于陈磊——陈磊不止紧盯餐桌，也更关注田间地头，对三农产业的改变也更为彻底，更着眼长期。

其三，此前的拼多多，其实对于农业生产种植环节，也有过零星研发投入，但偏向于立标杆竖典型，比如，AI种草莓、AI种番茄。

2020年的AI种草莓比赛中，虽然AI平均产量高出顶尖农人组196.32%，投入产出比平均值也高出75.51%。但在甜度控制上，AI却略处下风。

因此，尽管AI初试成绩不错，但仅仅在AI农业这个赛道上，起码就要过三关——初级AI远程控制、高级AI无人值守、最高级自主学习进化，目前来看，上述比赛也仅仅突破在第一关。

此外，由于农作物性能差异极大，并不存在通用的人工智能种植模型，不同作物都要分门别类深达底层，零星的投入草莓、番茄等单个品类，难以触动整个农业大盘，这也意味着，农业基础科学的投入研发，必须体系化，而非局限于单一品种。

而此次拼多多100亿成立“百亿农研”专项，且“一号位”由董事长兼CEO担当，则是体系化、建制化的打造农研体系，通过重金投入，建立长远规划，推动农业科技整体进步，达到科技普惠。

因此，归根结底，陈磊和黄峥治下的拼多多，看似路径迥异，但初心和目标一致，只是阶段不同，战术侧重不同。

“继承者”陈磊换了枪炮，但没换主战场。而陈磊要接好黄峥的班，恰恰也不应照搬黄峥的战术战略，正如库克之成，恰恰因为他不是另一个乔布斯。